De verlichtingstak van Philips kende bij het beursdebuut vrijdag een sterke start. Rond het middag uur stond het aandeel Philips Lightning Lighting 7,7 procent in de plus.

De marktwaarde van Philips Lighting bedraagt vrijdag kort na het beursdebuut in Amsterdam ongeveer 3,2 miljard euro. Het aandeel schoot vanmorgen uit de startblokken en noteerde enkele minuten na de start van de handel op 7 procent hoger ten opzichte van de emissieprijs van van 20 euro, op op 21,43 euro.

Een kwart van de aandelen van de verlichtingsdivisie, 37,5 miljoen stuks, is vrijdag naar de beurs in Amsterdam gebracht tegen een emissieprijs van 20 euro per stuk. Philips haalde met de emissie 750 miljoen euro op.

De aandelen, die het beurssymbool ‘LIGHT’ hebben, zijn aangeboden aan institutionele partijen en particuliere beleggers. Volgens Philips was er een grote vraag naar de stukken. Het bedrijf wil de resterende aandelen komende jaren van de hand doen.

Splitsing Philips

Philips wil zich met het kernbedrijf geheel toeleggen op gezondheidstechnologie en splitst daarom de verlichtingstak af.

Philips Lighting heeft twee grote concurrenten in de wereld: de lichtdivisie van het Amerikaanse conglomeraat General Electric, en Osram. Laatstgenoemd bedrijf werd in 2013 apart naar de beurs gebracht door het Duitse technologieconglomeraat Siemens. Philips volgt nu en vergelijkbare route met zijn lichttak.

Voor beleggers biedt Osram het duidelijkste aanknopingspunt voor een vergelijking met Philips Lighting.

Meest simpel is om te kijken naar de 'aangepaste operationele winst' van beide bedrijven (in jargon: adjusted ebita). Bij Osram kwam dit winstcijfer afgelopen jaar uit op 567 miljoen euro, bij een omzet van 5,6 miljard euro. Ofwel: een winstmarge van 10,2 procent.

Uit het prospectus van Philips Lighting blijkt dat Philips in 2015 een aangepaste operationele winst behaalde van 547 miljoen euro, op een omzet van 7,5 miljard euro. Ofwel een winstmarge van 7,3 procent.

De winstmarge van Philips Lighting ligt dus een paar procentpunt lager dan die van Osram.

Vrijdagochtend noteerde het aandeel Osram op 47,11 euro, wat het Duitse bedrijf een beurswaarde van 4,9 miljard euro geeft. Daarmee betalen beleggers 8,7 keer de ebita-winst van Osram over 2015.

Bij een beurswaarde van 3,2 miljard euro voor Philips Lighting betalen beleggers 5,9 keer de ebita-winst van 2015.

Winstmarge moet omhoog

De vergelijking is dus niet heel ingewikkeld: Philips gaat tegen een duidelijke korting naar de beurs, vergeleken met Osram, maar daar staat ook een duidelijk lagere winstmarge tegenover.

Het verdere koerspotentieel van het aandeel Philips Lighting hangt dus vooral af van de vraag of het management beleggers kan overtuigen dat een aanscherping van de winstmarge richting 10 procent in het vat zit, na de beursgang.

Bron: Z24/ANP

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl